2020年05月11日 10:14 来源：新疆日报
新疆日报讯（记者王永飞报道）从原本打算在沪市科创板上市，到如今决定先到新三板挂牌培育，新疆中泰新鑫化工科技股份有限公司进军资本市场的策略发生了重大转变。“因为新三板推出了转板制度，我们决定小步快跑先进入新三板，然后再到科创板上市。”4 月21日，该公司董事长赵冠民说。
新三板又叫全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所。作为全面深化改革的重要内容，今年年初，新三板推出一系列大幅度改革举措，挂牌企业的股权流动性将大幅提升，新三板孵化、培育有潜力企业的功能将得到有效激活。在当前疫情防控常态化背景下，这对企业解决融资难，开拓发展新空间提供了良好机遇。
改革举措激活新三板
不久前，一场关于新三板改革新政的培训在腾讯会议APP上举行，新疆上市后备企业高管、金融监管部门干部、各类投资者600多人上线学习。“人数之多远远超出我们预期，我们预订了两个腾讯会议室都紧张，甚至有的单位几个人只能用一个终端参加学习。”新疆证监局综合业务监管处处长曹争说。
对于企业挂牌新三板的热情，申万宏源西部证券有限公司业务一部经理朱兴春也有同感：“今年以来不少企业都表现出对新三板的热情，目前明确表示挂牌意向的企业已经有3家。”
除了越来越多像中泰新鑫公司这样的企业表示积极挂牌新三板之外，越来越多的投资者也纷纷开立新三板投资账户。“去年一年开户数不到10个，今年4个月不到的时间已经开户100多个，特别是最近开户热情很高。”4月22日，申万宏源西部证券有限公司乌鲁木齐扬子江路营业部客服部经理李秀蕾说。
截至4月21日，新疆地区在申万宏源西部证券有限公司开通新三板权限的投资者较年初增长超过1倍，开户数已达潜在合格投资者总量的10%。4月13日，乌鲁木齐市民刘洁申请开通了新三板投资账户，她说：“过去新三板股票流动性相对较低，投资门槛高。这次改革降低了投资门槛，股票流动性必然提高，对投资者的吸引力必然增强。”
除了个人投资者热情高涨，机构投资者也纷纷看向新三板。“这次参加线上培训的新疆股权投资企业就有30多家。”曹争说，特别是4月17日证监会发布《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》，标志着公募基金获得了进军新三板精选层的资格，目前全国多家公募基金表示愿意投资新三板。
顺理成章的是，今年以来新三板指数行情看涨。三板成指从去年12月31日收盘时的928.78点上涨到今年5月8日收盘时的980.14点，涨幅5.53%。
改革力度超乎行业预期
与目前的热情高涨形成鲜明对比的是，前两年新三板一片惨淡景象。由于融资功能没有得到激发，很多企业纷纷选择退出新三板，三板成指也是一路下跌。新疆挂牌新三板企业冠新软件股份有限公司董秘刁中元深有感触地说，由于此前合格投资者门槛较高，导致新三板投资者数量很少，挂牌企业的股票交易不活跃，融资功能很难实现。2017年新三板挂牌企业数量达到高峰之后，纷纷选择摘牌，尤其是去年挂牌企业流失加速。拿新疆来说，新三板挂牌企业已从最多时的107家下降到现在的66家。
为了解决这一问题，去年底，新三板推出一系列改革举措。“改革力度之大超乎业内人士想象。”朱兴春说，这次改革最大的亮点就是在基础层、创新层的基础上，新三板又推出精选层，企业挂牌精选层的过程中可以公开发行股票实现融资，并且在精选层挂牌一年后达到上市条件的，可以直接转板到沪深交易所上市。4月27日，新三板运营机构全国中小企业股份转让系统有限责任公司已经正式启动股票向不特定合格投资者公开发行及在精选层挂牌业务的受理与审查工作。
对比这种弯道超车和直接上市，朱兴春分析，从时间上来说，一家企业从启动上市工作算起到上市成功，一般需要四五年，最快也要两三年；而挂牌新三板精选层，从启动挂牌工作到挂牌成功，预计一般只需要六七个月。从费用上来说，上市过程的所有费用要占到融资总额的10%以上，而挂牌新三板精选层的费用只占到融资总额7%左右。
正是基于这样的原因，中泰新鑫公司才改变策略，首先通过在新三板的培育，最终实现科创板上市目标。目前，该公司正在按照国资监管要求优化公司的股权结构，为进军资本市场作铺垫，今年底有望实现挂牌新三板创新层。
其次，这次改革还大幅降低了投资者门槛。改革之前，不论基础层，还是创新层，投资者门槛一律为投资者本人名下最近10个转让日日均金融资产500万元人民币以上，而这次改革后，这一指标变为精选层100万元，创新层150万元，基础层200万元，这将大幅增加投资者数量。这次改革还提升了新三板股票交易频次，基础层和创新层挂牌企业股票交易次数由原来的一天1次和5次，分别增加到一天5次和25次，精选层则实现了连续竞价交易，即一天之内可以无数次交易。
企业发展引来新活水
在业内人士看来，这次改革的终极意义在于通过增加投资者和提高交易频次，从而大幅改善新三板股票交易的供求关系，提高股票交易的活跃度，使股票交易竞价更为充分，进而提高企业融资的可获得性。
新疆维泰开发建设（集团）股份有限公司副总经理李元对此充满了期待。该公司自2014年7月挂牌新三板以来到2018年1月分4次实现融资合计8.5亿元。但是由于原来新三板股票交易不活跃的问题，该公司后续股权融资困难。
“目前我们公司的股票交易价格远低于公司股票净值。如果我们在新三板以低价格融资，有可能损害老股东的利益。这次改革后，新三板股票交易活跃，经过充分竞价，市场会真实反映我们公司的价值，同时为投资者提供有效的退出通道，新的投资者参与投资的意愿才会增强。”李元说。
据统计，新疆挂牌企业已经在新三板实现融资31.24亿元。对于在资本市场实现股权融资的好处，刁中元深有体会地说：“相较于股权融资，银行贷款多为一两年、三五年的短期资金，企业要经常陷于不断贷款还款的疲于应付之中，而股权融资不需要企业还款，分红也是根据经营情况而定。所以，股权融资可以让企业专心将精力集中于长期经营战略上，有利于经营的持续性和稳定性。”
除了融资，挂牌新三板的意义还在于找到战略合作伙伴。冠新软件股份有限公司2016年并购了内蒙古一家软件信息公司，从而打开了内蒙古市场。“如果我们直接进入内蒙古市场，难度会很大；通过并购当地企业，我们很轻松就把当地的技术、市场、人脉等资源打通了。”刁中元说。寻找优质的战略合作伙伴也正是中泰新鑫公司打算小步快跑进入资本市场的原因。“挂牌新三板，更有利于我们寻找到相关科研院所、上下游企业等战略合作伙伴，提升企业的发展空间。”赵冠民说。
挂牌新三板还有一个好处，就是允许同股不同权。“企业不用担心股权被稀释，创始人在增资扩股的同时就不用担心失去对公司的控制权。”朱兴春说。
新疆财经大学金融学院原副教授苏宁对改革也给予较高期望：“疫情对经济的影响不可避免，当前新三板系列改革举措的推出恰逢其时，这为新疆企业摆脱疫情影响，通过资本市场实现强身健体提供了良好机遇。希望新疆的相关企业能认真研究，根据自身情况作出恰当选择。”
■点评经纬
敞开胸怀拥抱资本市场
看一下三板成指走势图，你会发现一条“倒抛物线”赫然在目。从去年11月份，特别是今年以来，三板综指开始触底回升。这折射出投资者对新三板的信心在逐步回升，新三板挂牌公司股票交易在逐步活跃。
分析三板成指触底回升的原因，首推今年年初新三板推出的一系列改革举措。这些改革举措以“超出业内人士预期”的力度，赢得了企业和投资者的认可和青睐。一时间，欲挂牌企业、个人投资者、机构投资者纷纷向新三板投去了关注目光。
细品这些改革举措，也的确是货真价实。推出精选层，一年后达到上市标准可直接转板上市；大幅度降低投资者门槛；提高交易频次……一项项改革举措无不切中要害，这也难怪新三板会再起波澜。
机遇的大门已经打开。因为挂牌新三板，不仅可以融得长期资金，还可以寻找到战略投资者。同时挂牌的过程，也是对企业进行规范管理的过程，可以让企业行稳致远。特别是在当前疫情防控常态化背景之下，挂牌新三板不失为一种恢复元气强身健体的有益途径。
鉴于以上种种原因，新疆广大中小企业理应以开放的心态积极拥抱新三板，以小步快跑姿态，尽快进入资本市场，享受改革带来的红利。更何况，新三板实行同股不同权制度，挂牌新三板不必担心被稀释股权而导致失去公司控制权。
当然，新三板有新三板的挂牌要求，并非所有的小微企业都满足其上市条件。但是不想当将军的士兵不是好士兵，广大小微企业从起步之初就应该胸怀大志，及早谋划，规范管理，稳扎稳打，为将来借助资本市场实现腾飞蓄积能量。
已经挂牌新三板的企业也应该谨记：挂牌也好，上市也罢，只是规范经营实现发展壮大的手段，是继续奋斗的起点，而不是企业发展的目的和终点。挂牌成功后，切不可忘记来时路，更应该励精图治，诚信经营，用扎扎实实的业绩回报投资者，为打造长青基业不懈努力！
